France: Recul de l’inflation – Repli de l’emploi – La géniale composition de la politique économique en Europe

Le taux d’inflation en France était de 1% en février après 1.2% en janvier. Le taux d’inflation sous-jacent (hors énergie et produits alimentaires) est à 0.6%. Le premier graphe montre la chute vertigineuse de ces deux indicateurs depuis l’été 2012.

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L’indicateur sous-jacent traduit l’absence de tensions au sein de l’économie française.

La demande y est faible et de ce fait la pression sur les prix est réduite. Mettre en place une politique d’austérité c’est prendre le risque d’accentuer ce phénomène en fragilisant la demande et de tendre vers la déflation.  Lire la suite

France Lower inflation rate, drop in employment – The great combination of European economic policies

Inflation rate was at 1% in France in February after 1.2% in January. Core inflation rate (ex energy and food) is at 0.6%. The first chart shows the steep trend since last summer.

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What is bothering is the trend in the core inflation rate. This shows that there are no pressures on the productive system in France, no pressures on the labor market and on wages.

This reflects a weak demand. Austerity policy with rapid public deficit reduction could amplify this phenomenon and the risk then is deflation. Lire la suite

France Production manufacturière en repli en Janvier – Pas un bon signal sur le PIB du premier trimestre

La production manufacturière française a reculé de -1.4 % en janvier après une hausse de 1.3% en décembre (le chiffre de décembre avait été publié en hausse de 0.1%. Le changement de base de 2005 à 2010 est certainement à la source de cette révision importante (avec aussi des changements de coefficients saisonniers)). Ce changement ne modifie pas la variation constatée au dernier trimestre 2012 puisque dans l’ancienne base le repli en T4 était de -9.8% en taux annualisé et passe à -9.9% dans la nouvelle.  Lire la suite

France Manufacturing Production index dropped in January – Not a good signal for Q1 GDP

The French manufacturing production index dropped by -1.4% in January after a revised increase of +1.3% in December (Technically the index was rebased from 2005 to 2010. This change + change in seasonal coefficients explain the change in December from +0.1% to +1.3%. Nevertheless the quarterly change was almost the same. It was -9.8% at annual rate in the 2005 base and was -9.9% in 2010 base).    Lire la suite

Australie: Illustration de la désynchronisation du cycle global

Les chiffres de la croissance en Australie pour le 4ème trimestre ont été publiés. Ils sont forts puisque sur l’ensemble de l’année 2012 la progression du PIB aura été de 3.6%.

Cependant ce n’est pas ce qui m’a intéressé avec cette publication. Le point de départ est le propos récurrent de Glenn Stevens le gouverneur de la Banque Centrale d’Australie indiquant que l’aire d’influence dans laquelle se trouve l’Australie est l’Asie. Il l’a encore rappelé lors du comité de politique monétaire le 5 mars.

J’ai voulu visualiser ce phénomène en regardant la dynamique du cycle de l’économie australienne. Pour cela j’ai pris le temps du cycle, 5 ans, et j’ai regardé comme le PIB australien avait évolué (j’ai pris la variation sur 5 ans du PIB australien en taux annualisé). Je l’ai ensuite comparé à la même mesure faite sur les Etats-Unis.

Australie-2012-PIB-cro5ans Lire la suite